Elon Musk a indiqué lors du résultat du troisième trimestre de SpaceX que des comités indépendants avaient été créés pour examiner la possibilité de réunir ses deux géants, Tesla et SpaceX. Cette annonce, faite dans le cadre d’une conférence téléphonique, marque la première fois que les deux entités envisagent formellement un rapprochement au niveau du conseil d’administration.

Le cadre actuel

Musk, qui occupe le poste de CEO tant chez Tesla que chez SpaceX, a précisé que les comités étaient constitués de directeurs indépendants, désignés à la demande des actionnaires. Il n’a pas nommé les membres, mais a souligné qu’il n’en faisait pas partie et qu’il n’était donc pas autorisé à prendre part aux discussions. « Parce que je suis une partie conflictuelle, je ne peux pas être dans les discussions des comités », a-t-il déclaré, ajoutant que la situation ressemblait à « une danse kabuki étrange » où deux groupes échangent sans que le fondateur ne puisse intervenir.

Les deux équipes n’ont pas encore abouti à un accord sur les modalités d’une éventuelle transaction, et Musk a rappelé qu’il n’existait aucune garantie que le projet aboutirait. « Les actionnaires devront soutenir l’opération », a-t-il affirmé, en insistant sur le fait que, du côté de Tesla, une majorité de 50 % de toutes les actions – pas seulement des votes exprimés – serait nécessaire pour valider la fusion. Un tel seuil représente un obstacle considérable.

Les arguments avancés par Musk

Malgré ces incertitudes, Musk a qualifié la fusion de « bonne idée ». Il a exposé plusieurs raisons stratégiques qui, selon lui, justifieraient la combinaison des deux sociétés :

  • Le développement conjoint de logiciels d’Intelligence artificielleEnsemble de techniques permettant à des machines d'accomplir des tâches nécessitant habituellement certaines capacités humaines, comme la reconnaissance, la prédiction ou la prise de décision. de pointe.
  • Le partage de compétences en conception de puces, notamment autour du projet TeraFab.
  • La mutualisation de la robotique et des technologies de connectivité.
  • La synergie possible entre le lancement en masse d’objets en orbite grâce à la constellation Starmind et les besoins en énergie et mobilité de Tesla.

Ces arguments reposent sur la conviction que les deux entreprises se trouvent « presque à la singularité de la super‑intelligence », selon les mots de Musk. Cependant, il a rappelé que la décision finale reviendrait aux comités et, ensuite, aux actionnaires.

Enjeux financiers et structurels

Une fusion entre Tesla et SpaceX créerait une entité dont la valeur pourrait dépasser les 3,6 trillions de dollars, selon les estimations médiatisées. Le chiffre place le futur groupe parmi les plus grosses opérations de l’histoire corporative.

Le mode d’acquisition reste incertain. Si Tesla devait racheter SpaceX, la société aurait besoin d’émettre des millions de nouvelles actions, diluant ainsi la participation des actionnaires actuels de Tesla. En parallèle, les ambitions de lancement de SpaceX exigent plusieurs dizaines de milliards de dollars chaque année, un besoin de financement qui pourrait limiter les investissements de Tesla dans de nouvelles usines de batteries ou de véhicules.

La plupart des analystes de Wall Street et des experts juridiques estiment que la logique la plus probable serait une acquisition de Tesla par SpaceX, éventuellement via un échange d’actions. Depuis son introduction en bourse, SpaceX a maintenu une capitalisation supérieure à celle de Tesla, ce qui rendrait un tel scénario plus simple à mettre en œuvre. Dans ce cas, les actionnaires de SpaceX deviendraient majoritaires dans la nouvelle structure, ce qui pourrait ne pas satisfaire certains détenteurs d’actions Tesla.

Réactions du marché et des actionnaires

Les actionnaires de Tesla ont déjà accepté le plan de rémunération massif de Musk, même après qu’un juge du Delaware a annulé le vote initial pour manque d’indépendance. Cette approbation montre une certaine confiance dans la vision de Musk, qui inclut non seulement les voitures électriques, mais aussi les robots humanoïdes, l’IA avancée et les colonies sur Mars.

Barclays a récemment publié une note client suggérant qu’une annonce officielle de la fusion pourrait être faite avant l’assemblée générale annuelle de Tesla, prévue le 3 décembre 2026. Cette perspective indique que les comités pourraient finaliser leurs recommandations d’ici la fin de l’année prochaine.

Points de vigilance

  • Vote des actionnaires : le seuil de 50 % de toutes les actions constitue un défi majeur, surtout si la répartition des actions change après un échange d’actions.
  • Financement des lancements spatiaux : les dépenses annuelles de SpaceX pourraient absorber une partie importante du cash-flow de Tesla, affectant la capacité de l’entreprise à financer de nouveaux modèles ou des projets de gigafactories.
  • Régulation : une telle fusion impliquerait l’examen attentif des autorités antitrust aux États-Unis et en Europe, compte tenu de la taille du groupe et de son influence dans plusieurs secteurs clés.
  • Culture d’entreprise : les deux sociétés ont des cultures très différentes – la production de masse de voitures versus l’ingénierie de missions spatiales – ce qui pourrait compliquer l’intégration.

Perspectives d’avenir

Si les comités parviennent à un accord et que les actionnaires donnent leur aval, le nouveau groupe pourrait accélérer le développement de technologies qui, aujourd’hui, restent cloisonnées entre les deux entités. Les avancées en IA et en robotique pourraient se traduire par des améliorations concrètes pour les conducteurs de Tesla et les clients de SpaceX, comme des systèmes de navigation plus intelligents ou des processus de fabrication automatisés.

À l’inverse, la complexité d’une telle opération laisse planer une incertitude importante sur la trajectoire financière des deux sociétés à moyen terme. Les investisseurs devront donc suivre de près les prochains rapports des comités, qui détermineront les contours d’un éventuel accord avant que la date butoir du vote ne se rapproche.

En attendant, les deux comités continuent leurs travaux en silence, tandis que le marché observe chaque signe de progrès, conscient que la fusion de Tesla et SpaceX pourrait remodeler plusieurs industries simultanément.